上月早些時(shí)候，由于澳大利亞三家LNG工廠(chǎng)的工人威脅要采取勞工行動(dòng)，歐洲天然氣價(jià)格飆升。其中一個(gè)設施避免了罷工，但其他兩個(gè)設施的危險仍然存在，使天然氣價(jià)格保持在最低水平。但在過(guò)去的一年里，人們試圖對歐洲的天然氣價(jià)格設定一個(gè)上限，更具體地說(shuō)是LNG價(jià)格。這種努力開(kāi)始有了回報。
直到去年，全球LNG市場(chǎng)的特點(diǎn)是與原油期貨價(jià)格掛鉤的長(cháng)期合同和現貨交易。在俄烏危機發(fā)生后歐盟開(kāi)始實(shí)施制裁，管道天然氣流量開(kāi)始減少后，LNG突然變得對歐洲極其重要。這促使人們競相降低與當時(shí)LNG市場(chǎng)狀況相關(guān)的定價(jià)風(fēng)險。
這場(chǎng)競賽導致了基于標普全球NWM的西北歐LNG期貨合約的推出。LNG市場(chǎng)迅速成熟。在極度動(dòng)蕩的市場(chǎng)中，貿易商可以對沖歐洲LNG貨物。在LNG交易中，他們也不再那么關(guān)心管道天然氣及其價(jià)格。原因再次是烏克蘭沖突造成的市場(chǎng)混亂，其中最主要的是來(lái)自俄羅斯的天然氣流量減少，尤其是在北溪管道遭到破壞之后。
成熟的市場(chǎng)是風(fēng)險較低的市場(chǎng)，這就是過(guò)去一年半LNG市場(chǎng)的情況。然而這并沒(méi)有真正降低該市場(chǎng)的波動(dòng)程度，澳大利亞前三大LNG設施可能發(fā)生罷工的消息對LNG價(jià)格的影響就證明了這一點(diǎn)，尤其是在歐洲。
對沖在貿易中很重要，但當出現供應短缺的危險時(shí)，所有的賭注都會(huì )落空。供應短缺的風(fēng)險相當于全球供應總量的十分之一，這就是澳大利亞North West Shelf、Gorgon和Wheatstone的總產(chǎn)量。
最終，供應和需求繼續勝過(guò)交易員可能用來(lái)降低大宗商品市場(chǎng)固有風(fēng)險的任何其他因素。
毫無(wú)疑問(wèn)，擁有一個(gè)流動(dòng)性市場(chǎng)是件好事，現在，由于荷蘭基準TTF以犧牲英國國家平衡點(diǎn)為代價(jià)的上漲，LNG貿易商擁有了這樣一個(gè)流動(dòng)市場(chǎng)。貿易比以往任何時(shí)候都更加活躍和容易，甚至與亞洲的洲際貿易也是如此。然而與此同時(shí)，價(jià)格無(wú)論基于什么基準，對潛在停電的威脅仍然非常敏感。好消息是由于LNG市場(chǎng)的成熟，今年或未來(lái)可能不太可能再次出現去年的價(jià)格飆升。另一方面，在北半球冬季寒冷的情況下，供應緊張可能會(huì )在需求旺季大幅推高價(jià)格。
目前的好消息是，在每年的這個(gè)時(shí)候歐洲的天然氣儲量比平時(shí)更滿(mǎn)。由于去年的剩余量是以創(chuàng )紀錄的價(jià)格購買(mǎi)的，而且以巨大的損失轉售是沒(méi)有意義的，歐洲大陸的存儲空間現在已經(jīng)滿(mǎn)了92.5%。這可以在供應中斷時(shí)提供一個(gè)舒適的緩沖區，特別是在中斷時(shí)間不長(cháng)的情況下。
然而即使有了這種緩沖，歐洲仍將是亞洲LNG貨物的主要競爭對手，因為它被迫減少對管道天然氣的依賴(lài)。在冬季到來(lái)之前，亞洲的需求已經(jīng)開(kāi)始回升。這個(gè)季節可能是新的、更成熟的全球LNG市場(chǎng)的第一次大型試驗。
來(lái)源：智慧能源之窗
