今年以來(lái)，海外天然氣價(jià)格大幅下跌，截至2月7日18時(shí)，NYMEX天然氣期貨報2.50美元/百萬(wàn)英熱，年內跌幅達43.57%，跌至近22個(gè)月來(lái)低價(jià)；荷蘭TTF天然氣期貨報57.70歐元/兆瓦時(shí)，年內跌幅24.40%。
同期，A股天然氣板塊指數上漲5.47%。去年由于海外天然氣價(jià)格的高企導致我國消費量增速創(chuàng )出近20年新低，但分析人士普遍認為今年將有望回升。價(jià)格的理性回歸和需求增長(cháng)將帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jì)提升和估值修復，城市燃氣公司或將最先受益。
“供強需弱”致價(jià)格下挫
2022年，NYMEX天然氣期貨價(jià)格一度升至9.3美元/百萬(wàn)英熱附近高位，近月接連下跌，今年以來(lái)跌幅已超40%。
南華研究院能化分析師劉順昌接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，海外天然氣價(jià)格持續下降主要是受到歐洲和美國冬季相對較暖的影響，天然氣取暖需求較往年偏弱。美國方面，除偏暖冬因素影響外，自由港LNG出口恢復的時(shí)間點(diǎn)不斷推遲，LNG出口受損也推動(dòng)價(jià)格走低。歐洲方面，盡管俄羅斯至歐洲管道天然氣輸送量大幅下滑，但LNG的大量進(jìn)口、挪威天然氣輸送量的反彈以及充足的庫存使得歐洲天然氣供應緊張的局面得到持續緩解。
最新數據顯示，截至1月20日當周，美國天然氣庫存總量為27290億立方英尺，較此前一周減少910億立方英尺，較去年同期增加1070億立方英尺，同比增幅4.1%，同時(shí)較5年均值高1280億立方英尺，增幅4.9%。截至1月27日當周，根據歐洲天然氣基礎設施協(xié)會(huì )數據顯示，歐洲天然氣庫存量為29229.56億立方英尺，比去年同期高13601.14億立方英尺，漲幅為87.03%。
中銀證券在研報中表示，短期來(lái)看，歐美市場(chǎng)天然氣需求低于預期，且庫存量高于歷史同期水平，預計天然氣價(jià)格近期仍有下行空間。
劉順昌也持相同觀(guān)點(diǎn)，近期國際天然氣價(jià)格預期仍將偏弱，冬季即將過(guò)去，天然氣消費旺季并未給價(jià)格帶來(lái)支撐，消費淡季逐步到來(lái)后價(jià)格將面臨壓力。
我國天然氣消費有望回升
與國際市場(chǎng)聯(lián)系緊密的國內天然氣市場(chǎng)，2022年天然氣表觀(guān)消費增速創(chuàng )近20年來(lái)新低。但市場(chǎng)普遍預計2023年天然氣市場(chǎng)將理性回歸，天然氣價(jià)格會(huì )運行在合理價(jià)格區間，消費增速有望提升。
國家發(fā)改委1月31日數據顯示，2022年全國天然氣表觀(guān)消費量3663億立方米，同比下降1.7%。與此同時(shí)，天然氣在能源消費中的占比下降0.4%。
劉順昌表示，2022年我國天然氣消費下降的主要原因有兩方面：第一，海外天然氣價(jià)格大漲，國內進(jìn)口價(jià)格走高，高昂的進(jìn)口成本對消費形成擠壓；第二，國內經(jīng)濟增長(cháng)承壓，天然氣需求面臨壓力。
分析人士認為，今年以上兩方面的因素均有改善，天然氣消費量增速有望回升。
一方面，海外天然氣價(jià)格已經(jīng)大幅回落；另一方面，國家統計局近期公布的數據顯示，2022年，天然氣產(chǎn)量2178億立方米，比上年增長(cháng)6.4%，進(jìn)口量10925萬(wàn)噸，下降9.9%。從數據可以看出，國內能源產(chǎn)量穩步增長(cháng)，天然氣對外依存度下降，會(huì )降低外部?jì)r(jià)格波動(dòng)對我國市場(chǎng)價(jià)格的沖擊。
錦泰期貨預計，2023年基于國內宏觀(guān)環(huán)境好轉及天然氣價(jià)格企穩的判斷，國內天然氣市場(chǎng)將出現新的一個(gè)上升小周期，天然氣消費量預計在3700億立方米，較2022年增長(cháng)3%。
中金公司的預計更為樂(lè )觀(guān)，2023年天然氣消費量增速有望達到雙位數水平。
板塊有望迎來(lái)估值修復
東方財富數據顯示，截至2月7日收盤(pán)，A股天然氣板塊指數報收844.64點(diǎn)，今年以來(lái)指數累計上漲5.47%；123只概念股中117只實(shí)現區間上漲，占比超過(guò)95%。
對此，酷望投資首席分析師陳丙寅對記者表示，當前，國際上地緣沖突對歐洲市場(chǎng)的影響持續，但對于其他市場(chǎng)的影響已明顯降低，能源價(jià)格也逐步向下，成本端價(jià)格降低；國內方面，需求端回升，整體利好天然氣相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。
中金公司分析稱(chēng)，2022年末各城市燃氣企業(yè)毛差或已觸底。隨著(zhù)資源池成本下行，居民氣量足額供應，工商業(yè)需求修復，2023年城市燃氣企業(yè)毛差同比或穩中有升，2023年各城市燃氣企業(yè)毛差修復至0.51元/方至0.52元/方。
第一上海證券也持有相似觀(guān)點(diǎn)，短期來(lái)看，燃氣公司的業(yè)績(jì)經(jīng)過(guò)2022年的深度調整，有望在2023年隨著(zhù)宏觀(guān)環(huán)境的改善迎來(lái)盈利和估值修復。長(cháng)期來(lái)看，銷(xiāo)氣規模大的城市燃氣公司因具有全國布局的氣源，龐大的客戶(hù)基礎，和較高的成本議價(jià)能力等優(yōu)勢，將更容易受益于天然氣作為“雙碳”目標下重要的過(guò)渡能源帶來(lái)的行業(yè)增速，并在價(jià)格波動(dòng)時(shí)保持一定的韌性。
信達證券也表示，隨著(zhù)天然氣行業(yè)消費增速的恢復，價(jià)格的穩定，城市燃氣業(yè)務(wù)有望實(shí)現毛差穩定和氣量高增。
來(lái)源：證券日報
