在2019年全球LNG項目產(chǎn)能建設最終投資決定（FID）和貿易總量雙創(chuàng )歷史新高之后，2020年的全球LNG市場(chǎng)經(jīng)歷了前所未有的動(dòng)蕩，多因素疊加導致LNG價(jià)格連創(chuàng )歷史新高。盡管如此，2020年LNG貿易量達到3.56億噸，比2019年增加0.4%。今年12月，LNG的全球進(jìn)口量預計達到3520萬(wàn)噸，比11月高12%。彭博新能源財經(jīng)預測，2022年第一季度交付的JKM日韓基準均價(jià)將為每百萬(wàn)英熱單位35美元。
“資源池供貨”占比不斷提升
傳統的LNG上游項目在投資決策前需要鎖定一定份額的LNG長(cháng)期貿易合同，以降低上游巨額投資風(fēng)險，通常貿易合同約定為“點(diǎn)對點(diǎn)”供應，這種合同模式至今仍然是交易的主流。但在這種交易模式下，一方面賣(mài)方供應能力受項目產(chǎn)能約束，無(wú)法滿(mǎn)足買(mǎi)方增量或補提的需求，另一方面當項目出現故障時(shí)，買(mǎi)家面臨斷供風(fēng)險。
隨著(zhù)LNG供應寬松局面的出現和現貨交易的日益活躍，國際石油公司在完善全球資源布局的同時(shí)，開(kāi)始向“資源池供應商”轉型?！百Y源池供應商”可將賣(mài)方所有LNG項目作為供應來(lái)源，突破了“單項目點(diǎn)對點(diǎn)”供應的局限性，強化了資源供應的穩定性和抗風(fēng)險能力。國際石油巨頭擁有強大的資金實(shí)力和風(fēng)險承受能力，其部分上游項目投資決策不再需要綁定長(cháng)期購銷(xiāo)協(xié)議。這種模式一方面給予買(mǎi)方更多的供應保障，例如增量或補提要求能夠被滿(mǎn)足，規避斷供風(fēng)險；另一方面給予賣(mài)方資源調配的靈活性?！百Y源池供應”受到買(mǎi)賣(mài)雙方的歡迎，成為當前國際LNG貿易合同的主要供應模式。
伴隨著(zhù)全球LNG貿易量的連年增長(cháng)，“資源池供貨”模式在長(cháng)期購銷(xiāo)協(xié)議中的占比逐年提高。據睿咨得能源（Rystad Energy）咨詢(xún)公司統計，2001－2005年簽署的LNG長(cháng)期購銷(xiāo)協(xié)議為1.17億噸/年，其中資源池供貨的合同只占3%；到了2011－2015年和2016－2019年期間，資源池供貨的合同所占比例逐漸提高到了20%和26%。擁有全球范圍內LNG資源布局的殼牌、道達爾、bp、馬來(lái)西亞國家石油公司和埃尼集團是簽訂資源池供應合同最活躍的公司。
現貨交易量與第三方貿易業(yè)務(wù)協(xié)同增長(cháng)
據睿咨得能源統計，2016—2019年簽署的LNG長(cháng)期購銷(xiāo)協(xié)議總量比2011—2015年期間下降了41%，在LNG貿易量逐年上漲的背景下，這意味著(zhù)現貨交易的占比有大幅提高。據國際液化天然氣進(jìn)口商集團（GIIGNL）報告，2010年LNG現貨交易所占比例不足20%，到2018年該比例升至32%，2020年達到40%。在近年來(lái)LNG供應過(guò)剩的背景下，資源池供貨、第三方貿易、目的地靈活條款與現貨交易量協(xié)同增長(cháng)，均是滿(mǎn)足不斷涌現的市場(chǎng)新買(mǎi)家需求的新模式，同時(shí)吸引更多的市場(chǎng)參與者開(kāi)展LNG貿易業(yè)務(wù)。
2018年，殼牌的LNG銷(xiāo)售量達到7121萬(wàn)噸，較上一年增加8%，這一增長(cháng)主要來(lái)自于第三方貿易增長(cháng)（作為貿易商采購資源并轉賣(mài)）和LNG產(chǎn)量的提高。2020年，在全球主要資源池供應商中，殼牌、道達爾、bp、馬來(lái)西亞國家石油公司除了自產(chǎn)自銷(xiāo)LNG和權益提氣量以外，均有一定比例的第三方貿易氣量。2020年在市場(chǎng)不佳的情況下，殼牌LNG銷(xiāo)售量超過(guò)了7000萬(wàn)噸，其中一半以上的貢獻來(lái)自第三方貿易。2020年的現貨市場(chǎng)前所未有地活躍，擁有第三方貿易能力的供應商比其他供應商擁有更多的抗風(fēng)險能力。
目的地靈活條款為船運成本優(yōu)化提供了空間
目前，來(lái)自美國和墨西哥灣的項目大部分是離岸交付（FOB），沒(méi)有固定目的地，航運需求不斷變化，這種合同深受資源池供應商青睞。據埃信華邁（IHS Markit）公司統計，殼牌、道達爾和bp等公司2020年的供應合同大部分甚至全部都是這種模式。資源商會(huì )根據全球LNG市場(chǎng)價(jià)格和凈收益的動(dòng)態(tài)變化，按月調整短期運輸需求。因此，無(wú)論從被動(dòng)履約還是主動(dòng)優(yōu)化運營(yíng)的角度，都要求供應商擁有一定的船舶噸位數才能履行交貨責任，并根據供貨合同和目的地市場(chǎng)，綜合考慮地區價(jià)差、運輸距離、輪船租約等因素構建長(cháng)期和短期航運組合方案。
船運優(yōu)化的核心是貿易主導下的船貨協(xié)同。在考慮船舶的最后交貨地點(diǎn)和下一個(gè)裝貨地點(diǎn)及日期的基礎上，優(yōu)化船期和航線(xiàn)，減少閑置，盡量滿(mǎn)載以提高船舶利用率。例如，殼牌公司原計劃先向智利交付一船LNG，之后前往秘魯裝貨，再運送至韓國，交付后前往澳大利亞再次裝貨。在這種既定路線(xiàn)規劃執行的過(guò)程中，如果出現亞洲市場(chǎng)采購大量大西洋盆地LNG的情況，太平洋盆地的船就會(huì )因為有富余而利用率不足，那么優(yōu)化后的船不前往韓國，而是就近供應大西洋盆地其他國家。此外，少數情況下，供應商之間也可以通過(guò)短期供應互換協(xié)議進(jìn)行優(yōu)化，所有利用船期優(yōu)化出來(lái)的富余運力可被用來(lái)參與離岸交付現貨投標。
當前來(lái)自墨西哥灣運往中國的LNG面臨巴拿馬運河延誤問(wèn)題。巴拿馬運河的通航窗口需要依據承運商前12個(gè)月的船型、通航頻率和繳費情況的綜合排名競爭獲得。到達巴拿馬運河而沒(méi)有獲得泊位船只的過(guò)境延誤比通過(guò)好望角的額外航行天數還多，因此目前來(lái)自墨西哥灣的LNG實(shí)際運輸成本高于歷史統計水平。供應商和運輸商的強強聯(lián)合能夠保證巴拿馬的通航窗口，從而降低運費。持有美國墨西哥灣LNG合同的賣(mài)家或貿易商，在LNG現貨價(jià)格較低的時(shí)期，通常做法是將LNG轉賣(mài)到歐洲，并從太平洋盆地購買(mǎi)現貨以彌補在亞洲市場(chǎng)的供應合約。
一體化運營(yíng)成為降低成本和避險重要手段
隨著(zhù)全球LNG貿易的日趨靈活，國際石油公司紛紛通過(guò)并購或聯(lián)盟布局LNG產(chǎn)、銷(xiāo)、貿、運、接、用全產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)資源池供貨、第三方貿易、運輸路徑優(yōu)化等手段實(shí)現LNG全流程價(jià)值增值，從而有助于新的產(chǎn)能建設最終投資決定的推進(jìn)。為買(mǎi)方提供更多的供應靈活性，也是市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下有效的風(fēng)險規避手段。
如同石油工業(yè)發(fā)展史中壟斷巨頭的出現，LNG發(fā)展歷程中也不可避免會(huì )出現一體化的整合者。就像任何行業(yè)只有少數頭部企業(yè)一樣，LNG市場(chǎng)的一體化運營(yíng)商也鳳毛麟角，傳統的國際大石油公司最有條件從事一體化運營(yíng)。2015年低油價(jià)導致油氣“投資低迷”，正是殼牌公司參與投資了加拿大LNG，?？松梨诠就顿Y了金鷹LNG項目，突破了只有綁定長(cháng)期購銷(xiāo)合同才能推進(jìn)項目最終投資決定的傳統，打破了產(chǎn)能建設遇阻的僵局。這意味著(zhù)在市場(chǎng)面臨不確定性的背景下，一體化經(jīng)營(yíng)商有實(shí)力并主動(dòng)承擔了更大的風(fēng)險，為隨之而來(lái)的LNG產(chǎn)能建設高峰和市場(chǎng)繁榮做出了貢獻。他們既推進(jìn)上游項目產(chǎn)能建設，又是中長(cháng)期合同的供應主體，同時(shí)積極參與短期及現貨交易，借助強大的供應渠道、多元化的產(chǎn)品組合和足夠多的靈活性來(lái)鞏固其競爭優(yōu)勢。
從近5年來(lái)行業(yè)內兼并收購的案例可以看出，LNG市場(chǎng)一體化經(jīng)營(yíng)模式是大勢所趨。2015年，殼牌收購BG打響了整合的發(fā)令槍?zhuān)?017年，道達爾通過(guò)收購Engie公司的部分液化天然氣業(yè)務(wù)強化了自己的行業(yè)地位。國家石油公司也積極通過(guò)并購重組提升行業(yè)影響力。2018年卡塔爾天然氣公司（Qatargas）和拉斯拉凡天然氣公司（RasGas）兩家大型天然氣公司整合，進(jìn)一步優(yōu)化了成本優(yōu)勢，鞏固了全球第一大LNG生產(chǎn)商的地位。近兩年，通過(guò)最終投資決定的北極LNG 2號項目、加拿大LNG等項目中有中國國家石油公司的身影。從采購商的角度來(lái)看，整合兩家日本公共事業(yè)公司資產(chǎn)的JERA公司的出現，標志著(zhù)潛在的買(mǎi)方一體化運營(yíng)商的出現，這也是其他亞洲企業(yè)可能效仿的模式。此外，日本JERA公司和歐洲能源公司EDF Trading合并成為JERA Global Markets（JERAGM），整合優(yōu)化雙方的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提高了雙方在全球LNG市場(chǎng)上的靈活性和抗風(fēng)險能力。
來(lái)源：中國石油報
